Fed转鹰升息?市场重演去年剧本 鲍尔策略解读

【新唐人北京时间2023年03月08日讯】昨天(3月7日),美国联准会主席鲍尔在参议院银行委员会,就半年度货币政策报告作证。我们今天请教台湾经济研究院景气预测中心主任孙明德,您怎么看鲍尔稍早的发言,相比前几次又何不同?这一次释放出什么样的讯号?

台湾经济研究院景气预测中心主任 孙明德:“

鲍尔在去年从4月到11月,他是坚持要升息,所以那个时候升息的幅度又大又猛,每一次都三码三码一直升,所以美国的利率从0利率升到4.5%。接下来在9月以后,美国已经慢慢发现了,金融市场已经承受不了升息的压力,譬如说英国的退休基金,法国的养老机构,还有美国的一些基金,私募基金公司或者是房地产基金全部都出了问题。

所以那个时候联准会即使当时的物价上涨率仍在8%以上,但是联准会那个时候就已经宣布,说通通已经暂时趋缓,升息的步调可以放慢。

所以你从过去这一小段的历史你可以发现,美国联准会当然在意通膨或在意经济增长率,但更在乎的是金融危机。所以从去年11月开始,美国联准会 (升息) 从三码变成两码,今年再变成一码,就照他说的慢慢放缓了升级的步骤。所以市场也判断说准准会升起可能到5%或者是5.5%,大概就到了天花板就不会再升上去。

所以资金转向亚洲货币,所以当时的日元台币韩元人民币全部都在涨,一直涨到今年的2月上旬。结果到了2月以后,第一个宣布了1月的物价上涨率跟12月差不多,其实6.5跟6.4真的差不多,是以鲍尔过去的指标来看,8%都说趋缓,6%怎么不是趋缓,但是这个时候美国联准会话风突然一转,又说现在通膨很严重,包含昨天晚上的发言也提到了,现在美国就业市场依然强劲,这句话我每次都听到。

然后通膨的问题可能还没有办法解决,所以我们必须要升息的幅度,要超出市场的预期。为什么话风转了并不是通膨,其实各位如果你去看这半年的他的发言,你会发现它针对的对象主要是金融危机,当他发现金融市场最近已经出现缓和,美股各国的股市,还有债市都开始慢慢的回温以后,美国联准会就可以继续大胆的升息。我们简单的说,美国在过去因为你发烧,所以他用药用的比较猛,后来发现这个病人有副作用,所以他先暂缓用药,把药量给停下来,或者是减少剂量,等到这个病人的状况恢复了一点,看起来可以承受这个药量的时候,他又把药恢复到原来的剂量,我们用这样子的比喻,大家就可以知道,联准会的升息之所以看起来,最近又感觉起来话风比较严厉一点,或者是那让利率的预期更高一点,并不完全是考虑通膨跟美国的就业,它最主要考虑是金融市场最近已经开始出现复苏,目前看起来金融危机的可能性并不大,所以美国联准会重新把是打通膨当成他首要的目标,这时候才开始升息。

那接下来美国升息的幅度可能又会从一码再变成两码,而且它升息的高度肯定也会从原来大家预估5.5%,现在可能上看6%甚至更高。当美国的的升息预期重新燃起,再加上最近亚洲像日本的央行,他的新任总裁植田,那他的在国会听证会上,他也表达了他目前没有意愿要去改变日本的宽松政策,再加上中国的物价目前上涨率还不高,还没有到达通膨的境地。

所以当中日两国没有要打算升息,而美国升息要继续调高的时候,资金就从亚洲再倒流回美国去,所以最近大家看到要重演了去年4月到11月,美股美债可能表现都不好,但是美元独强,因为在利率上升的时候,大家就会相信美金的抗跌的能力,对于股债是金融市场就会造成新一波的压力。”

记者 沈唯同:“是、请问主任,就您提到美国金融危机的风险有所降低的情况下,您预估,这波联准会升息步伐,会到什么幅度才会再停下来?”

台湾经济研究院景气预测中心主任 孙明德:“我从来不会去预估联准会应该升息多少,或台湾应该升起多少,我相信他们自己心里面大概也就是且战且走,如果物价上涨率持续在6%以上,它升息的幅度应该会超过这个6%。

所以我不用去预期,你也可以看得出来美国的通膨有多高,它的利率就应该有多高,从这个角度来看的话,美国升起到现在当然也就升了一半,他还没有办法完全压过、高过通膨,让它的利率变成实质正的利率。

所以我们的观众大家就可以从这个角度看一下,如果美国的物价持续在6%以上,那美国要完成实质的利率变成正的,它现在的利率距离它的天花板应该还有一个百分点以上的升幅。”

新唐人亚太电视综合报导

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