【新唐人北京时间2021年06月26日讯】在一周前的美联储议息会议上，美联储上调了对美国经济增长的预测。专业分析认为，美国经济虽然受到疫情冲击，但正在展现前所未有的复苏迹象，而这离不开“政府发钱”模式的拉动。
而中国的经济状况，则是和美国形成了强烈对比。虽然北京一直在说有效控制住了疫情，经济在快速增长。但是，很多分析都认为，中国的消费端并没有复苏，而与此同时，中国居民的负债却在激增。
我们知道，美国经济的复苏将伴随着美元的走强，本期节目，就来聊聊强势美元下，中国经济有何影响？以及在美国经济复苏的情况下，美联储预计会何时加息？
政府发钱 拉动美国经济复苏
我们先简单看一下美联储一周前的议息会议。6月16日，美联储在会议后发布了对主要经济数据的预测，主要有三点：一是，美联储将2021年美国全年GDP增长水平预测从3月份的6.5%上调到了7.0%，二是将PCE通胀的预期从3月份的2.4%上调到了3.4%，三是将失业率的预期从3月份的3.9%下调到了6月份的3.8%。
可以看到，美联储对美国经济前景持乐观态度。6月19日，海通证券发布了一份宏观中期观点的报告，报告中提到，“美国的复苏会快于其它发达经济体”。“归根到底是因为美国本轮刺激最强，最快，美联储用1个月走完了08年金融危机后4年的历程。”
对美国当下的经济情况，6月初的时候，《华尔街日报》曾经报导说，美国经济当前的复苏在近期历史上绝无仅有。而动力，来自于拥有数兆额外储蓄的消费者、渴望招聘的企业以及巨大的政策支持。
我们知道，疫情的冲击让美国失业率增加，而在以往的美国经济危机中，失业的增加往往伴随着居民收入的下滑，比如，有数据显示，在2008年的金融危机爆发之后，美国家庭人均年收入，从2008年的25,425美元下滑到了2009年的25,143美元，下滑了282美元，到了2010年，又下滑了151美元。
但是，和以往不同的是，这一次，尽管受到疫情冲击，美国居民的收入并没有下降，而且是有了提升。根据海通证券的数据，美国居民的收入增速，从没有疫情的2019年的3.7%，增加到了2020年的7%。
海通证券认为，居民收入的增加很大程度上来自于政府的高额补贴，在美国政府的第三轮补贴方案中，每个纳税人可以获得1,400美元的一次性补贴，失业人员每星期能够领取300美元的失业补贴。如果再加上其它形式的失业救助，美国的失业人员每星期能够拿到 600至700 美元的失业补助。
当然，收入的增加也支撑了消费力的回升，海通证券的数据显示，在今年3月，美国耐用品消费同比增长了26%，基本上已经创下了过去60年以来的最高纪录。非耐用品增速达到了10.8%，是过去22年以来的最高纪录。
中国居民收入增速放缓 债务激增
看完美国的经济情况，我们再来看一下中国。
6月22日，交通银行国际研究部主管洪灏，在一份下半年的市场投资展望中提到，目前中国大陆市场需求端不足，消费端并未复苏。
而海通证券，也认为中国大陆消费偏弱。从数据来看，在剔除基数影响后，2021年3月中国大陆社会消费品零售总额增速是4.6%，这基本上和2020年12月处于一个水平中，但是到了4月份时，却降到了1.1 %，这和疫情之前的8%左右的增长，还有很大的差距。
另外，海通证券也认为，中国大陆居民的收入还没有恢复到疫情之前。今年1季度，在剔除基数后，中国大陆居民可支配收入增速只有5.2%，和疫情之前的9%左右相比，也有很大差距。
大家知道，在疫情爆发后，中共政府并没有像美国那样给百姓直接“发钱”，或是像台湾那样，给民众发购物券，但是从中共的宣传中，倒是可以看到中共政府一直忙着对全球进行支援。对于别国政府的发钱措施，中共大外宣《环球时报》的总编胡锡进还说过，有的国家给每个人发钱，但那属于哄大家，都发钱就基本等于都不发钱。
但去年初的数据显示，在疫情冲击下，中国当时有一亿两千万人失业，但这些人在储蓄慢慢消耗殆尽的过程中，并没有等到政府的任何救助金。虽然中共让党员为疫情防控捐款，但中共捐款的透明度和款项的最终去向一直不透明，而且，当时也爆出消息，包括一线的疫情医护人员，也因为地方政府没有得到中央的拨款，没办法拿到承诺的补助款。
但是，中国民众在收入增速放缓的同时，债务却在快速增加。
在今年第一季度的金融统计数据新闻会上，中共央行调统司司长提到一组数据，2020年中国的宏观杠杆率是279.4%，比2019年上升了23.5个百分点。杠杆率分部门来看，居民是72.5%，政府是45.7%，企业是161.2%，分别比2019年上升了7.4，7.1和9.1个百分点。
会议还提到，2020年末住户部门的债务余额是73.6万亿元人民币（下同），同比增长14.6%。其中个人贷款余额是63.2万亿，同比增长了14.2%。
值得注意的是，在这63.2万亿元的个人贷款余额中，个人住房贷款余额高达34.44万亿元，占个人贷款的54.5%，也就是说，个人贷款中有超过一半是房贷。
根据海通证券的数据，在2015年到2017年之间，居民部门加杠杆，居民举债买房让地产销售井喷，房价超预期大涨，代价是居民部门举债能力接近上限，消费出现下滑。
在房贷之外，中国银行卡的负债也在大幅上升，超过了美国。中国人民银行（央行）的数据显示，截至去年底，中国银行卡的应偿信贷余额是7.91万亿元，是纽约联邦准备银行统计的美国信用卡贷款余额的将近1.5倍。
其实，早在2018年，中国银行国际金融研究所就指出，由于住房抵押贷款的快速增长和新兴消费金融的蓬勃发展，中国居民部门的杠杆率快速上升。“居民债务一旦出现问题将难以解决，带来的负面影响也更大，不仅会降低居民储蓄、抑制居民消费，还会让居民储蓄下降，抑制经济可持续增长，威胁金融稳定。”
我们看到，这次疫情可以说是对各国政府的一次大考试，考试内容就是如何应对疫情，一年多过去了，目前各国的经济表现，可以说是考试的初步结果。
从目前的情况来看，美国是“藏富于民”，美国政府直接发钱的模式极大的拉动了居民的收入，这支撑了美国的国内消费。而中国的经济，在大量的基建投资以及房地产的拉动下，积累了高额债务和金融风险，而百姓的消费能力却被严重抑制。
我们看到，最近流行的“躺平”，也是中国百姓消费能力疲弱的一个写照。不过，中共一直在喊“躺平”不行，而且几天前，淘宝还下架了有“躺平”文字的商品，连印有“躺平”字样的T恤都不让卖了，难道还要逼着没钱消费的人借钱消费吗？
强势美元下 大陆经济何去何从？
在这次的美联储议息会议上，美联储官员也预计会提前加息。有7位委员预测，联储局最早在2022年至少加息25个基点。6月18日，圣路易斯联邦储备银行的总裁布拉德，在媒体访问时提到，美国经济重启情况良好，通胀上升速度也比之前预计的更快，因此，美联储倾向鹰派是很自然的，希望能够压制通胀，暗示会更快收紧货币政策。
美国经济的强势复苏将伴随着美元再度走强。在16日美联储的议息会议之后，美元指数一路上涨到6月20日的92.26。
这次的美联储议息会议，对通胀的看法进一步分化，虽然会议声明将通胀快速上涨的原因归为临时性因素，但鲍威尔在会后承认，通胀的增速和持续的时间可能超出预期，并提到如果通胀出现持续大幅度增长，美联储将作出反应。
我们知道，美元在全球国际货币体系中处于主导地位，美元利率和汇率的变动会对全球资产价格产生重大影响。而美债的实际利率，也会影响到全球核心资产的价格走势。
有分析认为，如果美联储进行货币紧缩，而其它国家的市场还在出现宽松，形成政策上的错配，就会产生重大影响。回顾2014年至2015年期间，美元指数从2014年6月1日的79.78，快速上涨到了2015年3月1日的98.36，这却伴随着大宗商品的暴跌，以及其它新兴市场的下滑。当时中国的周期性行业也面临着全面的亏损，人民币也在2015年至2016年出现了下跌。
这一次美联储转鹰，也让北京当局警惕人民币的贬值风险。几天前，由中共央行主管的《金融时报》发文说，分析师普遍认为，人民币汇率已趋近贬值拐点，今年下半年出现贬值压力的可能性很大。文章提到，影响人民币汇率的因素很多，而美元升值风险是其中最直接的一项。
而这个时候，如果美元走强，人民币必然面临贬值的风险，资本外流也会加大，这可能也会让消费疲弱、负债高企的中国经济面临更大挑战。
策划：宇文铭
撰文：蒋曦恩、蔚然、宇文铭
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