【新唐人北京时间2018年08月28日讯】中美贸易战不断加剧，令已经在近几年放缓的中国经济面临更大的下行压力。此前有消息传出，中共计划向基建项目投入更多资金，以缓和贸战对经济的冲击。不过，美媒最新的报导称在中国的基建投资正在锐减，藉廉价信贷注入经济来支撑成长的“关键牌”可能会失效。
据“华尔街日报”报导，中共为避贸易战，启动基建刺激的老招术这次变得更棘手。因为既希望保经济增长，同时又不想用信贷注入经济来支撑，看似容易，做起来却是相当困难，看看中国的公路和铁路就可窥知一二。
在发展公路和铁路方面，地方政府一直是基础设施投资的大头。如果要通过基础设施投资带动经济，首先要解决地方政府的注资问题。到目前为止，地方政府主要藉两种主要方式筹集资金。其中最普遍的方式，是设立所谓的地方政府融资平台（Local-government financing vehicles – LGFV）。
LGFV是2008年金融危机之后，地方政府主要的基建资金来源。当时，中共当局提出4万亿元（约5,900亿美元）刺激计划，其中地方政府被要求投资数十亿美元来刺激经济，使得地方政府频频发行债务；这类表外实体如雨后春笋般地涌现，在吸纳资金的同时，也让地方政府背上沉重的债务负担。
从去年起，中共中央政府在对这类借贷的庞大规模和腐败现象提出警告时，也开始提出去杠杆、打击这种不透明的地方政府债务。据称，过去4个月来，LGFV债券资金净流出就高达190亿美元。
报导称，北京政府现在偏好地方政府透过现在合法的市政债券市场登记借贷。但问题是，大多数低评级和较小的城市被市政债券市场拒之门外，即使他们愿意且能偿付大部分实际资本支出。
另外，中国一家西部国营企业惊传债务违约，加深更多LGFV债券违约和公司债市场卖压加剧的景象，进一步伤害中国的投资。而事实上，从去年开始，包括惠誉在内的多家国际评级公司，已经对中国地方政府融资工具可能导致债券违规提出过警告。
报导称，虽然中国7月市政债券净发行是3月份的3倍之多，但各种迹象显示投资却依然放缓。今年前7个月不含发电和加热的基础建设投资相较去年同期仅增加5.7%，远远低于2017年前7个月19%的年增率。
报导认为，中国的投资萎缩恐将更为严重，并增添北京政府压力以放宽借贷条件，从而导致人民币初期反弹走势难以延续。这意味着，中国的负债与国内生产毛额比（debt-to-GDP ratio），继去年小幅下降后，明年可能再度回升
根据国际金融协会（Institute of International Finance）的报告，中国债务总额与GDP之比已从危机前的171%飙升至2016年的299%。该比例在2017年中共官方“去杠杆”下略有下降。
（记者蓝铭浩报导/责任编辑：戴明）
