【新唐人北京时间2022年02月11日讯】最近一段时间，大陆股市的走向，是投资者最关心的。虽然在中国新年之前，中共官媒高喊要“挺起A股的脊梁”，而且机构投资者也出手护盘了，但还是没能阻止A股在年前继续下跌。在新年假期之后，A股市场的调整仍在持续。可以看到，由于“国家队”出手救市，A股终于在8日时上演了“V”型反转，也带动三大股指在9日继续上扬。
那么，中共当局为何一定要提振股市信心，想要达到什么目的呢？在此之前，证监会的官员还和西方银行的高管们开过会，并保证中国将在2022年实现“可观的增长”，又是不是想打消这些高管们的疑虑呢？今天我们就来谈谈这些内容。
“国家队”出手救市 提振A股信心
8日上午，A股市场主要指数下跌，其中创业板指数跌势猛烈，盘中跌破2,800点，创出近10个月来的新低。
一般而言，股指跌20%就进入了“技术性熊市”，而创业板指数和去年8月的高点相比，已经下跌了超过20%。这就意味着，从纯技术角度考虑，创业板指数已经进入“熊市”。
到了8日的下午，主力资金大幅净流入，A股三大指数集体上演“V”型反转。沪深300指数曾一度下跌2.4%，创下2021年8月以来的盘中最大跌幅，但在收盘时仅下跌了0.6%。
大陆媒体称，主力资金大幅净流入，是因为看到A股市场正在汇聚四大积极因素。不过，彭博社却在报导中披露了知情人士的消息，是中共政府的相关资金，也就是“国家队”资金，在8日下午入市支持A股市场，减缓了跌势，目的是为了维护股市稳定发展，避免引发潜在系统性风险。
其实，监管当局会出手救市，并不让人意外，因为之前已经释放出相关信号。
根据路透社1月28日的独家报导，为了消除高管们对于中国经济前景的疑虑，25日的时候，中共证监会与西方顶级银行和资产管理公司的高管们举行了会议，中共证监会的官员向参会者保证，中国今年会把经济增长作为优先事项，将在2022年实现“可观的增长”。
证监会副主席方星海还告诉与会高管们，有关在纽约上市中国公司的监管法规方面，中国和美国的协调正在取得进展，到6月或更早可能会有“正面惊喜”。
所以，大家也看到了，A股在2月8日的时候，就上演了这么一出V型反转的大戏。之后，2月9日继续上涨，收盘时三大指数翻红，两市共有3,500支个股上涨，115支个股涨停。截至当日A股收盘，北向资金净流入超过45亿元人民币。这个“北向资金”，指的就是通过沪港通、深港通机制，从香港市场流入A股市场的外资。
看起来，这一次中共监管当局救市的决心比较坚定，而其中一个主要原因，就是在中国经济下行压力不断增大，同时又必须进行经济转型的情况下，中共稳定外资的愿望越发迫切，尤其“稳外资”，也是中共提出的“六稳六保”的目标之一。
去年年底，中共商务部就提到，要在2022年加大吸引外资的力度，优化营商环境，稳住外贸外资基本盘，促进国内国际双循环。在今年1月25日举行的新闻发布会上，中共商务部又进一步表示，要在六个方面发力，加大吸引外资力度，确保汽车制造等领域的开放措施落地见效，引导外资更多投向先进制造、现代服务、高新技术、绿色低碳、数字经济等领域，以及中西部地区等。
但是，中共商务部的官员也提到，预期今年中国稳外资的工作，仍然面临着较大挑战。主要原因包括：由于国际产业链重构呈现本土化、区域化特点，加剧各国引入外资的竞争；另外是，国内企业面临劳动力、土地、原材料等价格上升压力，还有疫情冲击以及外部环境等因素。
但是，中共商务部没有提到的是，中共在2021年实施了前所未有的监管政策，严重打击了中国互联网头部企业和教培企业等，也重创了许多外国投资者。
例如，和去年的纪录高点相比，纳斯达克金龙中国指数（HXC）已经下跌了大约59％，而进入2022年以来也已经下跌了5％。
也就是说，不仅是中国股市需要提振信心，美国的中概股也是一样。
所以，中共“国家队”入市A股的消息，也迅速成为在美上市中概股的重大利好，可以看到，2月8日，一些大型科技中概股飙升，阿里巴巴上涨6.2%，京东上涨3%，拼多多上涨13％，滴滴涨10%，百度涨4.8%。纳斯达克金龙中国指数上涨了3.9％，创下了上月末以来最大的单日涨幅。
不过，这种上涨的势头能否持续，能否彻底地逆转A股和美股中概股的颓势，还有待观察。而且，中共仅仅通过提振股市，来打消外国投资者的疑虑，可能还是远远不够的。
10大中国基金9支亏 外资去年遭重创
首先，去年外国投资者的损失惨重，而主要原因还是中共的监管政策所引发的。
比如，《中国基金报》报导，截至去年12月29日，2021年海外10大中国股票基金，竟然有9支亏损。其中，亏损幅度超过20%的有3支，超过15%的有5支；排在前4名、规模超过400亿元的中国股票基金全部亏损。
报导称，这些由安联投资、摩根资管、施罗德投资、富达国际、瑞银资管、法国巴黎银行等全球资管巨头管理的基金中，不少由投资年限超过20年的老将执掌，可见2021年中国投资操作有多难。
并且，中共的监管环境，在未来仍然存在不确定性。而且在中美博弈的背景下，美国的监管政策也将对中国投资产生影响。
例如：在A股市场上，医药板块持续走弱，因为在“共同富裕”的背景下，医药作为与民生密切相关的领域，其政策走向，也成为投资者的核心焦虑之一。而在几天前，美国政府也把33家中国实体，列入到了美国商务部的“未经核实名单”（unverified list）中，“药明生物”也在其中，结果就是，“药明”系股票也集体暴跌。
第二，由中国恒大引发的房地产债务危机震动世界，而随着偿债高峰的到来，更多中国企业的债券违约，已经是不可避免。
据统计，2021年中资美元债违约集中爆发，违约金额合计274.36亿美元，同比大幅增长163%，涉及违约债券63支，首次违约主体有14家。其中，房地产企业的违约金额，超过244亿美元，占比达到90%。
而Wind数据显示，2022至2025年是房企美元债兑付高峰期，总额超过826亿美元，其中，2022年房企的海外债到期余额，超过273亿美元，偿债压力集中在上半年。
一些分析认为，房地产市场的动荡仍没有结束。野村证券的分析认为，在基本面明显恶化之际，房地产业的波动甚至会比之前更大，这导致投资者信心减弱，使得整体市场更加脆弱。
第三，中国和香港实行严格的防疫措施，也导致外资撤出。
过去两年以来，中国严防死守的防疫政策，让在华外企叫苦不迭，就连国际货币基金组织，也呼吁中共政府放松防疫措施。而香港，也紧随北京贯彻“清零”政策，导致国际人才加快撤出。
中国是今年全球经济最大变数
除了这些因素以外，中国的经济增长前景也让外资感到焦虑。
比如，国际货币基金组织（IMF）在1月底发布的年度评估报告中，将中国今年的GDP增长预测，从之前的5.7%下调到4.8%。在此之前，美国投资银行高盛，也在1月12日发布报告，将2022年的中国经济增长预测，从之前的4.8%下调到了4.3%。两者都将今年的增长预测，降到了5%以下。
高盛下调预测的主要原因是，北京在防控奥密克戎（Omicron）病毒下，对商业活动的限制增加。而国际货币基金组织下调预测的原因是，中国的增长势头持续放缓，而消费持续疲软。
国际货币基金组织的报告指出，在拉动GDP方面，消费的表现落后于其它任何一项。而中共政府严格的抗疫措施，让消费者不敢随意花钱。而且到目前为止，北京当局都没有采取任何有意义的措施来促进消费支出。
另外，野村证券中国区首席经济学家陆挺也认为，中国今年GDP增速超过5%的难度很高。宽松刺激政策必然会加码，但也面临多重限制，政策空间已经远不如以往，中国经济的潜在增速也在下降，要重复2009年和2016年那种不惜成本、强势拉动经济的做法已经非常困难，后遗症恐怕也非常之高。而且疫情本身不确定性非常大，对宏观经济的影响不可低估。也就是说，综合考虑各种因素，今年GDP增速“保5”都很困难。
经济学人智库也在去年10月发表报告，预测对今年全球经济增长及通胀带来最大风险的十大情景中，最大的四项情景都和中国有关，分别是“中美关系恶化使全球经济脱钩”、“中国房地产崩盘导致经济急剧放慢”、“新的变种病毒出现并证明对疫苗有对抗性”，以及“中国与台湾爆发冲突，迫使美国介入”，显示在全球经济风险中，中国因素占据主导地位，是2022年世界的最大变数。
在这种情势下，外资大规模进入中国，确实是一件高风险的事。
财商经济研究所
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撰文：李松筠
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