财报佳利差大 高收益债仍可为

【新唐人2013年02月20日讯】（中央社记者许湘欣台北20日电）去年高收益债券交出亮眼成绩，国内高收益债券基金规模成长接近1倍。投信业者指出，因美财报优于预期且公债利差高，高收益债券蛇年仍大有可为。

柏瑞全球策略高收益债券基金经理人林绍凯指出，春节期间美国市场传出好消息，尤其是第4季财报公布以来表现相当强劲，至2月16日止，388家公布财报的公司中获利优于预期者高达70%，超过1992年来长期平均的62%。

林绍凯说，企业财报呈现利多讯息，对高收益债是大加分，因为发行高收益债的公司受惠于经济基本面改善，并将持续稳定财务体质，进一步减轻企业债务压力，这也难怪2013年以来巴克莱美国高收益债券指数表现如此突出，涨幅达1.36%。

不只有财报利多加持，利差扩大也是一项利多。林绍凯分析，由于市场担心高收益债利差已达历史均值，但其实在每个不同阶段中，高收益债券的基本面也有不同，难以一概而论，若要衡量利差合理水准，最须观察企业违约状况。目前违约率偏低，预估未来两年也仅2%左右水准，不用过于担忧。

举例来说，最新1月全球高收益债违约率已连5降至1.23%，和2005年差不多，但是当年利差约仅350个基本点，和现在的利差为526个基本点差很多，因此，在低利率、低通膨、低成长下，只要经济不至衰退使违约率攀高，高收益债券的后市仍相对乐观。