投信：升息环境高收益债表现佳

【新唐人2013年03月15日讯】（中央社记者潘智义台北15日电）联博投信表示，景气回温时期，企业基本面好转，在债券资产中，对高收益债券表现相对有利。

联博投信引述联博高收益债券投资总监狄斯坦费（Gershon Distenfeld）看法指出，以往有很多人以为，每当升息或殖利率走高，有利股票，不利债券，但事实上，会受到景气回温、利率蠢动影响的往往是政府公债及高评级债券，并非高收益债券。

根据巴克莱资本和MSCI明晟等资料显示，回顾过去10多年来，高收益债券在升息环境下的表现仍相对具竞争力。

狄斯坦费认为，若进一步把高收益债券的殖利率分成两部分来看，每当利率上扬，债券价格通常会受到负面影响，但同时间，利差也会因此收敛，利差就像是避震器一样，反而缓冲升息造成的冲击。此外，景气回温有利支撑高收益债券的基本面。

他表示，随着景气好转，企业基本面受惠，财务面转佳，违约率也可望维持在低点。尤其在这波经济开始起步之际，不同于以往，企业反而以比较谨慎的态度面对，加上目前低利率成本的有利条件，以新偿旧，因此违约机会也大幅下降。

狄斯坦费评估，全球政府债券、全球综合债券殖利率都在2%以下，全球公司债券3.2%、新兴市场债券4.3%，这些债券都低于全球高收益债的6.1%，在目前低利率环境下，高收益债的收益预估在5%至6%的合理水准。