众所周知，美国总统唐纳德‧川普（特朗普）的施政理念以对中共强硬著称，他的再次当选使中共政权本已错综复杂的政策议程变得更加难以把控。甚至在川普第二次入主白宫之前，中共央行就已经陷入了金融政策困境。
一方面，中国严重的经济和金融问题需要刺激性的货币政策，包括降低利率和向金融市场注入大量流动性。另一方面，有意激起的民族自豪感和中共党魁习近平对人民币全球地位的雄心壮志，要求央行采取恰恰相反的政策来支持人民币的外汇价值。
川普总统承诺对进入美国的中国商品加征关税，这让中共央行承受了更大的金融压力。迄今为止，货币政策制定者在梳理这些压力方面表现出的信念并不坚定。
目前看来，中共央行似乎对上述两种政策立场都有所追求。这种同时做两件相反事情的努力并没有充分满足任何一面的需求。为了拯救陷入困境的中国经济，中共央行放宽了货币政策；然而为了支持人民币，央行的步子迈得又小又慢，对于经济恢复成效甚微。这个过程始于2022年，当时中国经济首次明显需要重拳猛药出手相助。
2022年年初，中共央行的基准贷款优惠利率为3.8%。在此后的几年里，央行已将该利率降至3.1%，总共下降了0.7个百分点。对于一个处于房地产危机、地方政府财政困难和其它一系列负面经济趋势的经济体来说，这几乎不是当前经济所需要的举措。中共央行微小举措的不足之处在中国持续不断的经济和金融问题中体现得淋漓尽致。
这种过度谨慎并未能有效提升人民币在全球舞台上的地位。特别是在此期间，美国联邦储备系统为了应对通胀，将基准联邦基金利率提高了整整2个百分点，这使得美元资产的吸引力日益增强，相较之下，人民币资产的吸引力则减弱。因此，人民币兑美元的汇率从 2022年初的6.3跌至约7.3，降幅约15%，这是过去17年以来的最低水平。
人民币贬值严重破坏了习近平提升人民币全球地位、使人民币成为全球交易媒介以及各国央行和国际企业首选储备货币的雄心。人民币贬值破坏了习近平坚持要求中国一些贸易伙伴以人民币而非美元作为进出口合同计价货币的立场。
随着中国和所谓的金砖国家（BRICS，由巴西、俄罗斯、印度、中国和南非等国组成）的其它成员国试图发展一种替代美元的贸易和国际金融基础，这种情况变得更加尴尬。沙特阿拉伯的投资银行坚持要求在当地发行的中国债券以美元而非人民币上市，这清楚地表明了人民币地位的下降。
现在，在这种中共经济失败的背景下，川普总统的关税政策再次浮现于经济和金融的视野中。如果2018年和2019年他早期征收关税的经验可以作为参考，那么新的更高关税将给中国的人民币带来更大的下行压力。当然，中国货币的美元价值下降将降低美国买家购买中国产品的美元成本。
尽管加征了关税，然而这个效应仍将维持中国的出口流量。这就是六年前发生的情况。然而，由于中国生产商的产品将获得更少的美元，货币损失将表现为收入、利润和全球财富的减少。
如果这种货币调整再次发生，可能会保护中国的出口经济，并在一定程度上保护中国经济免受进一步下行的压力。然而，这将严重挫败习近平对人民币全球地位的雄心，以及通过实现这些雄心，中共可能获得的所有全球外交和经济地位。而且，这仍然会使中共央行面临帮助陷入困境的中国经济的需求。
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原文： China’s Central Bank Is in a Terrible Bind刊登于英文《大纪元时报》。
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（转自大纪元/责任编辑：刘明湘）
