2月5日，中国股市在中国新年长假后开盘，高开低走，下跌0.65%。上海证券交易所、深圳交易所、北京交易所，有将近2,000只个股惨绿。“A股蛇年迎开门红”成笑话。
当然，这有中美贸易战开打的背景。的确，中美关系对A股影响巨大。例如，去年11月5日，川普（特朗普）再当选，美股大涨，中国股市不升反降。川普再度执政后的对华政策，对A股形成严峻考验，可以预期未来会有太多的冲击。
为什么呢？第一，川普有一整套对华政策，不是中共所能影响的。第二，在中美关系中，占主导地位的是美国，中共更多是被动应对。面对川普的政策，中共显得僵死，只有被打得太疼了，才肯做出一些让步。中共这样一种愚蠢的与美博弈方式，只会加大而不是缓和美国对华政策因素对中国股市的影响。
中共不会创造一个良好的中美关系和国际环境，这对其稳住股市的目标，构成了一重约束。
而更大的约束，则来自中共的股市政策和中国形势走向。
就在1月，中共六部门联合推出《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，称重点引导商业保险资金、全国社会保障基金、基本养老保险基金、企（职）业年金基金、公募基金等中长期资金进一步加大入市力度。
从官方数据看，截至2024年底，中国商业保险资金运用余额约32万亿元（人民币，下同），并以年均10%左右的速度稳步增长；全国社保基金规模约3万亿元，持有A股流通市值约0.8万亿元，占全部A股流通市值的1.2%；基本养老保险基金规模约2.2万亿元，持有A股流通市值约0.3万亿元，占全部A股流通市值的0.3%；企(职)业年金基金投资运营总规模约5.6万亿元，持有A股流通市值约0.8万亿元，投资比例约14%。
似乎这些中长期资金入市的空间很大，完全可以“提升投资比例”与“扩大投资规模”。
但问题是，推动中长期资金入市，中共喊了多年，为什么就是推不动呢？核心问题是中国股市太烂了，各种中长期资金又不是傻瓜，自然不会往坑里跳。
例如，官方数据，目前商业保险公司权益投资比例政策上限平均约为25%，但持有A股流通市值规模约3.2万亿元，占比仅10%。其中，五家大型国有保险公司权益投资比例政策上限平均为30%，但实际投资A股比例仅约为11%。
《方案》明确，从2025年起，大型国有保险公司每年新增保费的30%用于投资A股，声称这将每年为A股新增数千亿长期资金。政策是这么提了，可大型国有保险公司都有各自的自身利益，是否执行、执行到哪？这就是另一个问题了。
因此，中长期资金入市的关键，不在于政策强制，而是要对股市基本制度进行根本性改革，使“垃圾股市”变成一个正常的股市，让投资者能赚到钱，而不是沦为一茬又一茬被割的“韭菜”。
虽然，2024年当局针对股市做了些工作，监管有所加强。例如，2024年A股退市上市公司数量为52家（近九成为主板企业），为历年之最，较2023年的45家增长12.73%。一些人认为这算不错了。
可是，这个数据与美国比，就差得太远了。如果说，美国是发达国家、成熟市场，不好比，那就与印度比吧。很多人瞧不起印度，但印度股市的健康程度远远超过A股。为什么印度股市能迎来长达20年的大牛市？一个重要原因，就是退市制度非常严格。例如，2001年印度有4,000多家企业退市，2004年又退市了约1,000家。对中国人来说，这个数据是不是太不可思议了？又如，2017年底，孟买证交所上市公司数为5,616家，而2018年底其上市公司减少至5,066家，当年退市公司数与IPO数相抵后，上市公司数一年净减少550家。在印度，退市不是一退了之，而是要严厉处罚的，以保护投资者利益。
不比不知道。跟印度股市比，中国股市实在太腐烂了。中国那些中长期资金，包括国资，一个个精明得不得了，对当局的入市政策也就“上有政策、下有对策”了。
对中共而言，如果真想稳住股市，推动中长期资金入市，就必须对股市进行“系统性重置”。然而，中国股市当初是为“国企解困”而推出来的，到现在国企还占股市市值的一半左右，圈占了无法计量的资源，这种利益格局决定了中共的股市制度改革只能是小打小闹，换汤不换药。因此，股市政策是稳股市的又一重约束。
而最大的一重约束，则是中国形势具有高度不确定性，经济上风雨飘摇，政治上内斗激烈，社会上民怨沸腾，严重缺乏信心。股谚云：股市从来就不缺乏资金，缺乏的是投资者的信心。这构成了对稳股市的终极约束。
当局自2024年9月起，经济政策做重大调整，把稳股市、稳楼市当作两个重点。但股市是稳不住的，楼市也一样稳不住。中共经济政策在2025年将进一步落空。
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（转自大纪元/责任编辑：刘明湘）
