2025年，中共称要实施“更加积极的财政政策”。但是，中国经济的走势越来越糟糕，财政窟窿也越来越大，当局的腾挪空间越来越小，想借助财政手段来拉动经济增长，恐怕是饮鸩止渴。本文略说四点。
其一，一般公共预算收入增长率震荡下行，前景不堪
有段时期，中共财政收入两位数增长，约是GDP增速的两倍，那时可算是财大气粗。但2012年后，经济进入“新常态”，一般公共预算收入增速猛掉到个位数了，2019年只有3.8%。2020年疫情突起，财政收入进入了一个更动荡、糟糕的新阶段。
表1显示，2018年以来，财政收入增长率波动很大，震荡下行。其中，税收收入增长有限，从2018年至2024年，7年仅增长了18,571亿元，平均每年仅增加2,653亿元，而且还有2年是负增长，这表明中国经济的大盘确实动摇了。
非税收入呢？震荡更大。四年增长（且有3年增长率超过20%），3年负增长。7年中，共增长了17,779亿元，与同期税收增长额相当。非税收入全国一般公共预算收入的比重，从2018年的14.69%上升到2024年的20.36%。这表明中共财政对非税收入依赖性的大幅提升；而非税收入的增加，往往不具有可持续性，且有恶化营商环境的风险，例如多地政府的罚款收入急剧增长，导致民怨沸腾。
表1:2018—2024全国一般公共预算收入数据
资料来源：中共财政部
中共财政收入增长率震荡下行，财政支出却在稳步增加。表2显示，全国一般公共预算支出，2018年来持续增长，收支缺口越来越大。在全国政府性基金方面（主要是国有土地使用权出让收入及其相关支出，由地方政府控制），出现了一个怪现象，支出竟比收入多得越来越多。2018—2020，收入的增长率一直低于支出的增长率；2022—2023，收入的下降速度也远大于支出。2024年，收入下降12.2%，支出竟然增加0.2%。这些都表明国有土地使用权出让的支出一直居高不下，地方政府的相关数据又不透明，这方面黑幕太深。
表2:2018—2024若干财政数据
资料来源：中共财政部
缺口的扩大，可用2024年和2019年相比较。疫情前的2019年，“两本账”的收支缺口合计为55,341亿元（其中一般公共预算收支缺口48,492亿元，政府性基金预算收支缺口6,849亿元），占“两本账”总收入（274,898亿元）的比重为20.13%%；占“两本账”总支出（330,239亿元）的比例为16.76%。
而到了2024年，全国一般公共预算收入219,702亿元，支出284,612亿元，收支缺口为64,910亿元；全国政府性基金预算收入62,090亿元，支出101,478亿元，收支缺口为39,388亿元。这“两本账”的收支缺口合计高达104,298亿元，占“两本账”总收入（281,792亿元）的比重为37.01%；占“两本账”总支出（386,090）的比例为27.01%，也就是政府每花4元钱，要欠一元多钱。
其三，财政深陷债务困境，藏定时炸弹
财政收支缺口越来越大，中共怎么办？最主要的一手，就是发债。一是国债（外债很少，忽略不计），中央政府的；一是地方政府债。2019年末，国债余额168,038.04亿元，地方政府债务余额213,072.26亿元；到2023年末，国债余额飙升到300,325.5亿元，地方政府债务余额飙升到407,372.93亿，四年时间几乎翻番，平均下来，国债余额每年增加33,000亿，地方政府债余额每年增加48,575亿元。
此外，还有庞大的地方隐性债务。中央政府承认的，截至2023年末，全国地方政府隐性债务余额14.3万亿元（去年末当局推出12万亿元地方化债“组合拳”，就是针对这的）。可问题是，地方隐性债务远不止于此（有研究认为：从数据逻辑上看，2023年上半年，在我国，隐藏在企业部门中的地方政府投融资平台有息债务，不会低于70万亿元）。中央不承认的这部分，得地方政府买单，地方政府却买不起，但债总得还（哪怕延期还，总的有个安排），不然就爆雷；如果爆雷，就会引爆金融危机（国债和地方政府债，主要是银行买）。这可是颗定时炸弹。
还要指出的，为缓解庞大的隐性债务，地方政府有一个手段：以城投债券融资为典型指标的预算外融资。但是，城投债逐步进入存量时代，到期偿还量不断扩大，净融资回落。据粤开证券研究，2023年城投债净融资规模为8,756 亿元，同比增长4.3%，却较2021年下降54.2%。而2024年，城投债净融资就由正转负，为-2,584.59亿元。
其四，畸形的财政体系
以上说的都是中共财政的危险，这里再谈下畸形问题。
先看个数据。2024年，中央一般公共预算收入100,436亿元，但中央财政预算显示该年中央对地方转移支付预算数为102,037亿元，转移支付竟然大于中央一般公共预算收入。另外，2024年中央一般公共预算本级支出40,720亿元，这钱又从哪里来？答案是靠发行国债。2024年，国债发行12.4万亿元，主要就用于弥补中央财政赤字，和偿还以前年度发行并于2024年到期的国债本金。中央政府有巨额收入，竟然靠发债来维持运作，也够荒唐的。
一些人认为，中国国债不高，国债信用高、融资成本低，中央政府可多发国债来置换地方债。却忽略了，中央政府也有大量的隐形债务（如2024年金融债券发行10.4万亿元，这最终都得中央政府兜底），中央政府的日子也难过。事实上，中央债务率已高于地方债务率，中央加杠杆更像是挖肉补疮。（参见笔者“中共发行超长期特别国债的背后困局”）
中共财政的畸形，最突出体现在中央和地方之间的结构性失衡（见下图）。有一个段子说“中央财政盆满钵满，省级财政有序运转，市级财政跌跌撞撞，县级财政天天哭喊”，大体如此。
转摘自白重恩等：新阶段的中国经济与财政政策
当今，一般公共预算中，县乡收入占比不到30%，支出占比却约占50%。这么大的缺口，怎么弥补？一靠上面的转移支付，二靠土地财政，三靠乱摊派乱罚款等等歪门手段（表现为前面提到的“非税收入”的暴涨）。这是中共基层政权流氓化的主要诱因之一。
结语
中共财政的总盘子，也就是全口径财政支出（不单单是一般公共预算支出，而是把四本预算以及一些隐性债务对应的财政支出都加总起来），其占GDP的比重，2019年约为38%，仅次于“大跃进”时期。自2020年以来，中共财政持续扩张，不论是政府部门债务余额还是政府杠杆率均已显着攀升，已处于历史高位。
“强弩之末，势不能穿鲁缟”。中共喊实施“更加积极的财政政策”，不是骗人，就是疯狂、丧失理性了。
本文只代表作者的观点和陈述。
（转自大纪元/责任编辑：刘明湘）
